PVC：成本支撑仍在 关注检修情况
发布时间：2026-10-12 09:19
作者：钱莱
来源：华泰期货
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10月12日PVC日报：成本倒挂、需求疲弱。PVC主力收4948元/吨，电石法单吨毛利亏766元，成本撑住底部；下游综合开工骤降17.93个百分点，厂库、社库双双累库，压制反弹。华泰维持"宽幅震荡、区间操作"。
曲合网导读（导读内容由AI生成总结，仅供参考）
PVC眼下站的位置有点别扭：利润早被亏进去了，价格也弹不起来。
成本：电石主产区前段有序用电放松，供应一多、价格往下走，可到了周末用电又收紧，电石厂挺价意愿回升、价格触底反弹；乙烯法那边原料成本同样偏高。两头一挤，PVC的账本就难看了——电石法单吨毛利已经亏到-766元，乙烯法-786元，山东氯碱综合利润也被拖到-495元。亏到这个份上，检修意愿自然就强，10月电石法检修计划还在加码，供应端是被动往下收的。
需求：下游综合开工率掉到22.29%，一口气降了17.93个百分点，管材、型材、薄膜几条线全线下滑；生产企业预售量也缩到61.83万吨，比上期少了11.16万吨。"金九银十"本该走旺，实际改善相当有限。
库存：内库存回到28.34万吨、一周多了5.47万吨，社会库存增至41.96万吨，节后这几天的季节性回补又把上方空间压了压。政策面上，8月底的房地产新政、9月29日的房贷贴息给了些情绪，可传到现货需求还得等，托底有余、拉涨不足。
总结：一边是成本倒挂撑着底，一边是需求疲弱、库存高企压着顶。华泰给的是"宽幅震荡、区间操作"，意思很直白：这个位置上下都缺乏单边驱动，别急着追。
华泰期货10月12日PVC期货研报原文：
市场要闻与重要数据
价格方面：截至2026-10-09，期货价格及基差：PVC主力收盘价4948元/吨（+33）；华东基差-88元/吨（-3）；华南基差32元/吨（+7）。现货价格：华东电石法报价4860元/吨（+0）；华南电石法报价5020元/吨（+40）；华东乙烯法报价：5550元/吨（+0）；华南乙烯法报价：5100元/吨（+0）。
供应方面：上游电石平均开工负荷58.68%（+0.25%）；PVC开工率66.26%（+0.12%）；PVC电石法开工率72.29%（+1.15%）；PVC乙烯法开工率52.21%（-2.27%）。停车及检修造成的损失量在20.40万吨（-0.07）
需求方面：PVC下游综合开工率在22.29%（-17.93%），其中PVC下游管材开工率在18.65%（-16.27%），PVC下游型材开工率21.09%（-20.00%），PVC下游薄膜开工率27.14%（-17.50%）。下游订单情况：生产企业预售量61.83万吨（-11.16）。
生产利润方面：截至2026-10-09，陕西兰炭价格1030元/吨（+0）；山东电石价格2780元/吨（+0）；兰炭生产毛利-72.00元/吨（-65.47），西北电石生产毛利-318.00元/吨（-160.00）；PVC电石法单品种生产毛利-766.00元/吨（+100.00）；PVC乙烯法单品种生产毛利-786.00元/吨（+41.00）；山东氯碱综合利润-495.15元/吨（+30.00）；西北氯碱综合利润187.34元/吨（+0.00）；PVC出口利润-32.37美元/吨（-4.60）
库存方面：PVC厂内库存28.34万吨（+5.47）；PVC社会库存41.96万吨（+1.84），其中PVC华东社会库存39.76万吨（+1.23），PVC华南社会库存2.20万吨（+0.61）
市场分析
PVC当前成本端电石主产区有序用电有所缓解后，供应增加，价格下跌，但周末有序用电加强，电石挺价意愿增加，电石价格触底反弹；10月电石法计划检修增加，关注实际落地情况。乙烯法因乙烯原料高位成本偏强，乙烯法企业开工进一步下降。PVC上游开工仍受制于利润压力，关注实际利润修复情况。“金九银十”传统旺季实际需求改善有限，下跌成交好转，社会库存虽延续去化但绝对水平仍处高位，节后季节性累库，压制价格上方空间；8月28日房地产一揽子新政及9月29日房贷贴息政策提振情绪，但政策传导至现货需求仍需时日，实际拉动有限。出口签单环比走弱。当前PVC成本支撑带来的检修意愿仍在，重点关注成本支撑、下游采购节奏及装置检修计划。
策略
单边：宽幅震荡，区间操作
跨期：观望
跨品种：无
风险
地缘冲突变动；装置检修动态；国内宏观政策变动
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关键词
PVC主力pvc成本pvc出口
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