【导语】2026年上半年，中国TDI市场整体呈现出“倒V”的运行格局，在国际形势动荡对供需盘面的影响下，价格重心行走出于2025年走势相悖的反转行情，国内外市场的联动性相较往年增强明显。下半年来看，TDI供应保持稳定状态，社会库存暂仍维持相对低位，下游需求或迎来传统旺季的增量支撑，供需基本面表现向好。
一、2026年上半年TDI现货市场行情
图1 2025-2026年中国TDI市场价格走势图（元/吨）
图2 2025-2026年TDI区域价格对比图（元/吨）
数据来源：隆众资讯
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2026年上半年呈现出“试探震荡-极速冲高-回落筑底”的行情走势，主要围绕供需端变化波动，同时心态面影响升温。
第一阶段——供应波动需求清淡，TDI试探震荡。年初延续2025年末尾的温和波动的运行模式，年初国内TDI装置运行不稳定性较强，上海科思创停车技改、国内外多套装置出现或临停或降负等状况，货源填充迟缓同时供方释放挺市支撑；然而春节假期前后，下游需求表现较为清淡，节前按需备货然节后复工复产速度略缓，TDI市场供需之间形成制衡，整体波动幅度平缓。
第二阶段——内外扰动供需矛盾显现，TDI极速冲高。2月末3月初伊以冲突爆发，且霍尔木兹海峡通航状况不佳导致海外供应能力及运输能力均受到明显限制，部分海外TDI市场出现供应缺口，叠加中国TDI价格优势，出口预期势如破竹；同时国际形势动荡影响下业者避险情绪升温，下游行业纠结跟涨，且终端客户入市恐 慌性采购，需求释放增量。多重利好共振直下，TDI价格大幅拉涨突破30个百分点。
第三波段——需求清淡形成桎梏，TDI理性回落。二季度本就为下游海绵、固化剂等行业的传统淡季，利空海内外需求，且国际形势变数丛生抑制软体家居等终端制品企业的订单，消耗能力转弱状态下下游客户大多保持合约为主+少量刚需跟进策略；然而自5月以来，上海巴斯夫、沧州大化、新疆巨力等开启轮流检修期，供应能力同步下降，TDI市场由单边下行转为窄幅区间内震荡整理模式。
表1 2025-2026年国内TDI主流市场价格对比（单位：元/吨）
2026H1
2025H1
2025H2
同比涨跌
环比涨跌
最高值
20500
14800
17300
38.5% ↑
18.5% ↑
最低值
14000
10500
12100
33.3% ↑
15.7% ↑
均价
16300
12439
14370
31.0% ↑
13.4% ↑
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以华东地区上海货为例，2026年上半年价格波动区间扩大明显，高低价差扩大至6500元/吨，且均价涨幅明显，2026年上半年均价为16300元/吨，同比2025年上半年增长约31.0%且环比2025年下半年亦增长约13.4%左右。
二、供需-TDI产销继续增长 需求及出口表现客观
图3 2025-2026年TDI产量及产能利用率对比（万吨）
图4 2025-2026年中国TDI月度出口对比（万吨）
数据来源：隆众资讯
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2026年上半年国内TDI产能在206万吨，同比增长25.6%，主要集中在2025年下半年福建万华二期36万吨/年TDI装置投产落地，且上海科思创在2026年初完成技改，在 原有产能上实现6万吨/年的扩产。聚焦到具体产出来看，2026年上半年产量约为82.8万吨，整体行业开工率大概在80.4%附近，即产出增加然产能利用率下降明显。一方面，上半年国际形势波动全球部分地区供应呈现紧张态势，且日韩以及印度装置检修及波动频繁，供应缺口的出现吸引中国出口量大增，联合支撑TDI工厂维持偏高排产；另一方面，TDI装置快速扩张，供应随之增长，然意外临停波动情况影响开工负荷，且二季度以来TDI装置装置检修热潮，5-6月实际产出缩量明显。
表2 2025-2026年国内TDI供应及需求对比（单位：万吨/年、万吨）
数据维度
数据名称
2026年H1
2025年H1
涨跌值
同比变化率
供 应
产能
206
164
42
25.6%
产量
82.8
76.5
6.3
8.2%
产能利用率
80.4%
91.1%
-10.7%
-
进口量E
0.2
0.1
0.1
124.7%
总供应
83.0
76.6
6.4
8.4%
需 求
出口量E
32.0
26.7
5.3
19.9%
实际消费量
49.1
48.0
1.1
2.3%
总需求
81.1
74.7
6.4
8.6%
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2026年上半年中国TDI需求情况相较去年同期对比增幅明显，主要受到出口大增的带动，内需同比仅实现小幅增长。就内需来看，3-4月伊以冲突带动TDI实现暴涨行情，下游客户释放恐 慌性采购，而后情绪愈发谨慎，大多选择随行就市的合约为主+刚需跟进的采购模式，另外近年来与地产后周期相关的家居行业恢复节奏缓慢，突发地缘冲突再度对其形成抑制作用。
出口延续成为2026年上半年表现最亮眼的数据之一，预估2026年上半年出口数据将达到32.万吨，相较2025年同期增长近20个百分点；其中4月单月出口量达到7.46万吨，创出口新增。国际形势紧张对海外地区能源成本以及物流运输形成双重压制，中国TDI凭借平稳的保供能力以及成本等因素带来的价格优势等利好支撑，中国TDI出口大幅增长，另外随着印度政府公告自4月2日起至6月30日止，对部分化学品的进口关税降至零，其中包含TDI及聚醚多元醇等，货源快速流入越南、印度及中东等各个地区，缓解国内货源过剩及库存压力的同时对上半年TDI行情形成有效支撑。
表3 2026年1-5月TDI出口数据按产销国统计（单位：吨、美元、美元/吨）
产销国家
出口量(吨)
出口金额（美元）
出口均价（美元/吨）
巴西
22452.60
48509541
2160.53
越南
21612.14
38329829
1773.53
印度
19129.34
34124093
1783.86
比利时
18956.81
25787235
1360.32
印度尼西亚
17483.43
30226224
1728.85
土耳其
15477.34
24885811
1607.89
埃及
10072.00
16976278
1685.49
尼日利亚
8140.00
12493067
1534.77
肯尼亚
8046.00
15444412
1919.51
菲律宾
7852.00
13562023
1727.21
其他
126268.17
239471915
1896.53
总计
275489.82
499810428
1814.26
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具体分析，按产销国统计，TDI出口国家及地区较为分散，排名在前五名的分别是巴西、越南、印度、比利时以及印度尼西亚，这五个国家的出口量之和是9.96万吨，约占总出口量的36.2%。其中变化较大的集中在比利时，主因欧洲地区能源成本较高且欧洲当地TDI装置运行稳定性较弱，供应缺口较为明显，中国TDI快速填充。
三、下半年供需博弈延续，TDI波动幅度或试探缩小
从供应端来看，下半年TDI暂未有新增产能释放，同时装置仍将继续轮流停车检修，7月新疆巨力、8月甘肃银光及烟台万华，以及四季度的上海科思创，然整体来看下半年供应相较上半年而言表现较为稳定；值得注意的是，上半年大幅波动行情下社会库存得以较大消耗。从下游需求来看，三季度为软体家居等行业的传统旺季，内需备货意向下或存在阶段性回暖的可能性，然而依据上半年终端制品表现情况，终端需求跟进或对TDI下游需求增量形成一定抑制作用。另外出口方面考虑，上半年增幅过快需求提前透支，下半年出口量对比上半年变化有限，然中东地区Sadara及伊朗装置短期内存较强不确定性且欧洲地区受制于高成本开工不足等因素限制，出口后续仍保持较强韧性，而月度表现或更为均衡。而市场心态方面，TDI市场在经历前期的快涨快跌，业者心态更显谨慎，贸易环节随行就市投 机意向转弱，终端客户按需入市普遍维持观望态度。
综合来看，多方因素相互交织多空博弈，预计下半年TDI行情振幅将逐步放缓，而短期来看维持震荡推涨行情，或跟随供应支撑小幅抬涨而后回归僵持盘面静候下游需求跟进热情，后续关注供应面具体政策及其实际落地执行状态，以及下游旺季释放以及进出口具体变化情况。
