PVC需求修复尚显不足 PTA供应链存补库预期
发布时间：2026-10-27 15:14:05
作者：华联期货
来源：华联期货
摘要
1、PVC：供应开工走弱、社库低于去年同期，供需两弱但供应降幅更大，激进低多、2701支撑4950-5000
2、PTA：社会库存五年同期最低、聚酯开工低位，刚需+补库有望偏强，但利润回升高位宜谨慎
3、橡胶：泰国产季高峰原料高位、全钢胎库存新低，汽车销量颓势拖累需求，日内短线偏多
（AI生成总结，仅供参考）
研报正文
【PVC】
周一晚盘面盘面震荡回调。供应端PVC开工率继续走弱，部分电石法装置检修，部分乙烯法停工，供应总体偏低位。需求端制品开工率继续小幅反弹，部分管材企业订单好转，补库意愿回升，但9月房地产数据继续下行，仍拖累终端需求不足。出口方面电石法企业签单小幅上升。
电石价格周度小幅下行，乙烯价格继续走高。电石法减亏，乙烯法亏损扩大。烧碱基本面仍偏弱，库存高位，价格再度走弱。氯碱综合利润下行。总体看，供需两弱，但近期供应下降幅度更大，库存持续去化，社库已低于去年同期水平。原油强势，化工板块品种多数偏强。技术面震荡偏强但在前高附近遇阻。操作上激进型低多交易，2701合约支撑区间参考4950-5000附近。
【PTA】
周一晚PTA小幅震荡，ta2701收6620元/吨。11-01价差270附近，PX/SC低位震荡，1月px-PTA盘面加工费400附近。外盘原油高位小幅回调，地缘局势仍有较大影响而且运费高企。供应链混乱和补库需求中期有望支撑市场。石脑油裂解价差仍在区间高位，亚洲PXN区间高位，ta现货加工费近期横盘，盘面加工费10月再创阶段高点后回调但仍处较高水平。PX开工率恢复至近年同期区间低位，库存则继续走低。
PTA产能利用率连续反弹后小幅回落，仍然低于近年区间。9月PTA社会库存在五年同期最低水平环比小幅反弹，生产企业库存也在近年同期最低，下游聚酯工厂PTA库存天数环比反弹至区间中位;聚酯开工率环比反弹但仍处在近年同期最低位置，江浙地区化纤制造综合开工率处于近年同期最低位置附近。下游长丝毛利反弹，瓶片毛利低位反弹，短纤毛利创近年新低后大幅反弹。今年PX及PTA产能压力不大，但PTA利润已经回升至高位宜谨慎，绝对价格在刚需发力和补库需求下有望偏强。
【橡胶】
周一晚橡胶偏弱震荡，合成胶坚挺，ru2701收19470元/吨，11-01价差-650附近。油价高企利好能化板块。天胶基本面泰国供应进入产季高峰，当前原料持续保持在高位区间，生产激励动力较强，天气暂无扰动。青岛干胶库存最新一期累库，目前库销比偏低;顺丁橡胶库存在近年低位，原料丁二烯港口库存环比走低至区间低位。下游全钢胎轮胎库存周环比继续走低创近年新低，半钢胎库存也回落至区间低位。
需求方面，汽车销量颓势和房地产数据边际继续走低，成品油价格高企和美联储加息，拖累橡胶需求。高频数据全钢和半钢胎开工率均低于近年同期水平;重卡和工程机械方面边际走弱，9月重卡销量同比降10%，前九月同比增13%，增速延续放缓。9月国内乘用车销量同比-24%。总体看，厄尔尼诺提振中长期市场情绪，供应上量，库存中性，需求一般。操作上，暂日内短线偏多交易。
关联品种
橡胶
PVC
PTA
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