锌期货走势：矿端紧缺TC负值vs需求疲软库存偏高 下有底上缺驱动
发布时间：2026-10-24 14:30
作者：钱莱
来源：综合资讯
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10月19日-10月23日，锌期货主力连续4周K线收阴。截至10月23日收盘，锌主力合约收于25420.00元/吨。据数据显示，本周初，锌主力合约开盘报25530元/吨，周内跌幅达0.02%，持仓量环比前一周增持11203手。
沪锌期货实时行情
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最新价
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涨跌幅
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10月19日-10月23日锌期货行情数据
交割月份
周开盘价
周收盘价
持仓量
持仓变化
周末结算价
成交量
zn2612
25530
25420
116133
11203
25355
571222
zn2701
25480
25425
42837
9834
25370
117905
zn2702
25430
25400
8589
1512
25345
18589
【现货与基差】
0#锌锭主流价格在25,270—25,300元/吨，基差大约在 −150 ~ −120 元/吨，现货贴水期货。
【矿端供应】
10月16日数据显示，国产锌精矿周度加工费为-2350元/金属吨，周环比持平。但区域间差异显著：华东、华中到厂加工费在-2500元/金属吨，西北在-2200元/金属吨，华西出厂在-2400元/金属吨，南方部分地区加工费反而上涨100—200元/金属吨。Mysteel 10月22日数据确认，进口TC主流报价在-140至-120美元/干吨。
截至10月16日，中国5港进口锌精矿港口库存为20万吨，环比上涨3.6万吨，其中防城港库存增加4万吨，黄埔港减少0.4万吨；同期样本原生锌冶炼厂锌精矿库存为47.1万实物吨，较上周下降0.7万实物吨。海关数据显示，中国2026年9月锌矿砂及精矿进口量为419,054.62吨，环比下降1.39%，同比下降17.32%。其中自澳大利亚进口89,230.92吨，同比下降29.81%；自秘鲁进口55,626.58吨，同比下降21.38%。
国产高海拔矿山即将进入冬季停产期，海外矿山存在因燃料供应不足而检修的情况。
【冶炼端】
截至10月16日，行业冶炼企业不包含副产品收入的生产利润为 -5747元/吨左右；叠加副产品收益后，冶炼环节盈利约2400元/吨。
截至10月16日当周，精炼锌产量9.53万吨，较上周减少0.32万吨。进入10月，河南、新疆、辽宁、甘肃的冶炼厂开启新一轮常规检修，同时部分企业因利润问题主动压产，另有前期检修炼厂推迟复产。
安泰科预计10月精锌产量环比下降0.6万吨至49.1万吨，日均环比下降4.4%。9月样本企业产量为49.7万吨，环比减少1.5万吨，同比大幅下降7.2%。
【需求端】
截至10月16日当周，镀锌行业开工率回升至53.50%，环比大幅上涨17.24%。镀锌结构件的成品库存高达37.7万吨，而原料库存仅1.5万吨，成品/原料比处于极端高位。
截至10月17日当周，压铸锌合金开工率录得47.78%，较节前的38.70%有所回升，原料库存1.2万吨，成品库存1.2万吨。
因轮胎制造商仅按需采购，且9月乘用车零售销量同比下降28%，氧化锌周度开工率在54.98%附近，不过9月氧化锌出口2739.74吨，同比增长97%。
【库存结构】
截至10月22日，全国主要市场锌锭社会库存为17.62万吨；LME锌库存为167,075吨，较上一交易日减少750吨。
【外盘与宏观】
隔夜LME锌收盘报3,671美元/吨，单日下跌86美元（跌幅2.29%）。
原油与欧洲天然气同步升至多年高位，中东局势出现了密集的升级信号。
【结论】
矿端紧缺、TC 深度负值，叠加冶炼主产品亏损、综合盈利脆弱，锌价下方支撑仍在、不宜过度看空；但需求疲软、库存偏高，上方缺乏驱动，短期以震荡思路对待。
关键词
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