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金银：金银窄幅震荡 等待美联储更多信号
周三，金银窄幅震荡。沪金主力合约上涨0.43%，收于867.40元/克；沪银主力合约上涨0.18%，收于13010元/千克。
在美联储利率决议公布前夕，市场情绪整体趋于谨慎，观望氛围浓厚。宏观端，美元指数站稳102上方、2年期美债收益率维持高位，继续对贵金属估值形成压制。地缘层面，俄乌局势释放缓和信号，中东多国外长亦强调外交维稳，避险溢价边际回落；但以色列大选无多数派、胡塞武装与沙特摩擦犹存，不确定性并未完全消除。当前市场对本次会议维持利率不变已形成一致预期，盘面因此缺乏剧烈波动的动力。真正的焦点已完全转向美联储主席沃什在新闻发布会上的措辞，市场希望从中捕捉后续利率路径的更多明确的信号。
短期来看，金银在议息会议前缺乏突破性催化。金银维持震荡磨底格局。操作上建议观望为主，等待议息落地后再评估方向。技术面上，沪金主力合约短期参考运行区间850-880元/克附近，沪银主力合约参考12800-13500元/千克附近。
铂钯：铂钯走势分化 等待宏观方向指引
周三，铂钯走势分化。广铂主力合约上涨1.23%，收于373.40元/克；广钯主力合约下跌0.94%，收于242.60元/克。
消息面上，宏观面与基本面的预期差异主导了盘面的分化。宏观端，在美联储议息会议前夕，美元指数站稳102上方，2年期美债收益率维持高位，对工业属性突出的铂钯整体估值构成压制，限制了板块的反弹空间。品种层面，铂金凭借低库存紧平衡的基本面，在宏观压制下表现出一定的抗跌性；而钯金则受到地缘供应预期松动的持续拖累，美俄正讨论美企重返俄罗斯及解除制裁事宜，使得俄罗斯钯金断供的风险溢价逐步消退，对本就面临汽车需求疲软和供给过剩的钯金形成直接压制，走势明显偏弱。
短期来看，市场同样在等待美联储主席沃什的会后措辞，以寻找宏观方向指引。操作上建议保持谨慎，铂金以区间震荡思路对待，钯金可维持反弹逢高沽空或观望策略。技术面上，广铂主力合约短期参考运行区间360-380元/克附近，广钯主力合约参考运行区间235-255元/克附近。
铜：铜价延续缓步修复 关注美联储议息会议
周三，沪铜上涨，主力合约增仓4000余手。现货方面，据SMM数据，10月28日，SMM 1#电解铜均价为110950元/吨，较上一交易日上涨610元/吨，铜价继续回升，市场成交偏淡。美联储10月议息会议召开在即，目前市场已基本定价10月利率政策不变预期，需关注相关官员言论对于后续利率路径走向的影响，另外，后续以色列选情的变化将影响中东局势走向，进而影响铜在内的风险资产估值。产业端，10月27日（周二），由嘉能可（Glencore）与必和必拓（BHP）控股的秘鲁铜生产商安塔米纳（Antamina）周二发布声明称，其位于安卡什大区亚纳坎查（Yanacancha）矿区的设施发生一起工人死亡事件，公司已进行预防性安全停产并启动调查。矿端干扰接连不断，原料供应担忧持续对铜价形成强支撑。国内市场，铜库存持续去库中，下游需求旺季接近尾声，下游高位接货意愿有限，需求端对铜价利多驱动有限。整体来看，警惕宏观情绪波动风险，铜价预计暂时维持高位震荡格局，下方107000元/吨附近具备较强支撑，上方110000元/吨附近暂时存在压力，操作上建议多单继续持有。
铝、铝合金：铝价盘中触及近一个月高点 上方压力渐显
周三，沪铝主力合约上涨，铝价日内触及10月以来的高点，随后修复动力走弱，上方压力明显。现货方面，据SMM数据，10月28日A00铝锭现货价均价23930元/吨，华东、中原市场出货积极，交投谨慎，成交一般；华南市场现货流通宽松，成交一般。10月27日（周二），丸红株式会社（MarubeniCorp）周二表示，截至9月底，日本三大主要港口的铝库存为223,200吨，较8月底的246,600吨下降9.5%。虽然日本四季度铝长单升水环比大幅下调，但从港口库存的下降，以及欧美地区持续的高升水来看，海外现货紧平衡格局尚未实质缓解。国内铝锭维持去库节奏，强现实逻辑暂未出现松动。LME铝库存亦持续去库，可交割资源也依然紧缺。另一方面，四季度铝供应修复及需求下降的弱预期仍然对价格形成压制。整体来看，美联储10月议息会议前，市场情绪仍相对谨慎，预计沪铝震荡运行。操作上建议可持有多单，轻仓参与。
周三，铸造铝合金上涨。现货方面，据SMM数据，截至10月28日，ADC12现货均价持稳于24600元/吨，江西保太ADC12价格持稳于23900元/吨。原料方面，今日废铝报价部分上调，中原地区税务稽查持续纵深推进，合规带票废铝依然稀缺，持票企业挺价意愿强，实际有效废铝供给持续收紧，废铝价格仍然易涨难跌，持续强化铝合金成本支撑。终端汽车市场来看，乘联分会秘书长崔东树发文称，2026年国内车市在多重短期因素叠加冲击下超预期低迷，预计全年零售仅1850万台。汽车消费同比大幅走弱，铝合金需求端拉动不足。整体而言，成本给予铸造铝合金价格支撑，但终端消费未有亮点，将限制铝合金上涨空间，以震荡思路对待。
氧化铝：氧化铝超跌修复 暂不具备趋势反转条件
周三，氧化铝主力合约盘中上涨逾2%，价格在持续下探创年内新低后迎来修复。本轮反弹主要由空头获利离场驱动，主力合约暂减仓 2.5 万余手，氧化铝期货整体持仓量从55万手回落至52万余手，资金离场特征显著。现货方面，据SMM数据，截至10月28日，氧化铝现货均价为2652.12元/吨，较上一交易日下跌0.35元/吨。从产业基本面来看，国内氧化铝供应过剩的弱势格局并未得到实质性扭转。整体来看，氧化铝供应过剩的核心矛盾尚未发生根本改变，本次反弹属于超跌后的技术性修复，尚不具备趋势反转的基础。预计短期价格将维持低位震荡运行，核心运行区间参考2550 元/吨-2700元/吨，操作上建议以波段思路为主。
工业硅、多晶硅：短期价格震荡，等待中线低多机会
周三工业硅主力合约价格较前一交易日上涨0.29%，收盘于8665元/吨。供给端，西南地区企业开炉数量下降，西北地区企业开工率持稳，工业硅周度产量变化不大。需求端，多晶硅现货报价持稳，周度产量下降，对工业硅的需求偏弱；有机硅DMC价格持稳，企业开工率变化不大，对工业硅需求偏弱。铝合金企业开工率持稳，对工业硅以刚需采购为主。工业硅基本面偏弱，近期下游需求较差，价格短线快速下跌，但下方空间有限，可以等待远月合约低多机会。
周三多晶硅主力合约价格较前一交易日上涨0.7%，收盘于36670元/吨。供给端，多晶硅周度产量环比下行，供应量后期可能缓慢下跌。下游需求方面，硅片、电池片、组件价格持稳，企业库存消化，终端组件需求偏弱，近期现货成交较为清淡，企业开工率下滑。多晶硅基本面偏弱，短期盘面低位震荡为主，12月合约在3.5万元/吨附近有较强支撑，短线反弹，但上方空间有限。
焦煤焦炭：现货紧平衡 盘面低位反弹
周三，焦煤 2701 合约高位震荡运行。保供增量预期仍是上方压制，产地保供文件持续发酵，但煤矿安全检查常态化执行，复产落地节奏依旧偏慢，复产不复量格局延续，低硫主焦结构性缺口尚未修复，矿端整体库存维持低位，现货报价坚挺，对盘面形成扎实支撑。甘其毛都口岸通关保持平稳，流通货源依旧以中硫配煤为主，低硫资源补充有限，蒙煤增量仅约束反弹高度，难以扭转低硫主焦偏紧的现货现实。钢厂亏损局面尚未明显改善，铁水产量维持低位区间震荡，原料采购延续刚需随用随采，主动补库意愿偏弱。整体来看，前期悲观预期进一步消化，盘面深贴水格局下，现货支撑驱动价格低位反弹。后续重点跟踪产地保供落地进度、安监执行松紧、口岸通关波动、钢厂铁水与原料补库节奏，持续关注宏观风险偏好变化。
周三，焦炭 2701 跟随焦煤同步低位反弹。焦企利润修复空间有限，开工维持平稳区间，厂内焦炭库存窄幅震荡，无明确累库或去库趋势。成材成交延续偏弱，钢材去库节奏缓慢，钢厂控产诉求仍在，对焦炭采购保持谨慎按需拿货，本轮焦炭提涨落地阻力较大，钢焦博弈持续。铁水维持低位运行，焦炭刚性需求缺乏向上增量，需求端驱动偏弱。焦煤现货偏紧带来成本支撑，叠加前期盘面深度贴水修复，带动焦炭跟随原料低位反弹，但下游成材淡季弱需求持续压制反弹空间。后续关注焦企开工调整、焦炭库存结构变化、铁水波动以及成材端需求兑现情况。
螺纹钢：成本支撑显现 盘面低位反弹
周三，螺纹 2701 合约低开后震荡走高，走出低位反弹行情。宏观层面政策托底信号不断释放，但地产端资金传导偏慢，终端实物需求兑现不及预期，市场对需求回暖信心依旧偏弱，黑色板块整体情绪谨慎。供应端钢厂持续受制于亏损压力，主动控产持续，螺纹产量增量有限；钢材总库存延续去库，但淡季约束下，去库速度维持偏弱水平。消费端建材日度成交小幅回暖但整体仍处低位，表需未见明显抬升，地产、基建施工进度受限，终端集中采购意愿不足，供需偏弱大格局没有实质改观。原料端煤焦受现货支撑低位反弹，成材成本端托底力量增强，淡季弱需求与成本抬升逻辑博弈之下，盘面迎来低位反弹。后续重点跟踪建材日度成交持续性、高炉检修落地情况、煤焦成本波动、地产及基建资金落地进度，警惕淡季需求再度走弱的风险。
玻璃、纯碱：基本面偏弱 价格低位震荡
周三玻璃主力合约价格较前一交易日上涨2.28%，收盘于853元/吨。供给端，玻璃日熔量14.32万吨，环比增加0.2万吨。生产利润方面，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-147.60元/吨，环比-1.43元/吨；以煤炭为燃料的浮法玻璃周均利润-167.41元/吨，环比-2.33元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-174.83元/吨，环比-5.71元/吨。截至2026年10月22日，全国浮法玻璃样本企业总库存7102.8万重箱，环比-76.5万重箱，环比-1.07%，同比+6.63%。玻璃基本面变化不大，预计后期价格低位震荡为主。
周三纯碱主力合约价格较前一交易日上涨1.14%，收盘于979元/吨。供给端，纯碱厂家周度产量60.64万吨，环比增加0.08万吨；氨碱企业平均生产利润-181.3元/吨，联碱企业平均生产利润-181元/吨（双吨）。下游浮法玻璃开工率上行、光伏玻璃开工率下降，重碱整体需求偏弱。截至2026年10月26日，国内纯碱厂家总库存136.89万吨，较上周四下降10.21万吨，跌幅6.94%。其中，轻质纯碱78.32万吨，环比下降1.05万吨，重质纯碱58.57万吨，环比下降9.16万吨。纯碱基本面短期因供给减少有所改善，短期价格可能震荡反弹。（数据来源：隆众资讯）
豆类：美豆低位收涨 连粕底部震荡延续
周三国内豆粕期货低位震荡，期价在夜盘形成的区间内震荡反复，多空资金博弈加剧。国际市场方面，CBOT大豆电子盘当日低位收涨。国际原油震荡收涨提振美豆。不过美国大豆季节性供应压力仍在释放；基金平仓仍未结束，短期美豆偏弱震荡延续，跌势或将减缓。国内方面，根据粮油商务网资讯显示，山东日照邦基43蛋白豆粕进口压榨现货贸易商报3180元/吨，较上一交易日持平，现货跌幅收窄、逐步企稳。10月27日国储进口大豆拍卖成交率仅三成有余，下游采购并不积极。持仓方面，机构短线观点显示豆粕2701持偏空态度，反映出现阶段机构对于豆粕交易更多集中在弱现实中。短期连粕或延续震荡偏弱运行；主力2701合约继续在3200元/吨附近展开争夺，连粕底部震荡反复，跌势或将减弱，等待新的题材出现。短线操作为宜。
油脂：原油走高 油脂低位收涨
周三国内油脂期货走势分化，其中连豆油领涨、涨幅明显，连棕油与郑菜油窄幅波动、微幅收跌；成交方面，连豆油缩量增仓，连棕油缩量、持仓小幅减少，郑菜油缩量小幅减仓。现货方面，根据汇易网报价显示，江苏豆油价格稳中小涨，当地市场主流豆油报价9130元/吨-9230元/吨，较上一交易日小涨50元/吨；广东广州棕榈油价格略有上涨，当地市场主流棕榈油报价8980元/吨-9080元/吨，较上一交易日小涨30元/吨；江苏张家港菜油价格小幅波动，当地市场主流菜油报价10800元/吨-10900元/吨，较上一交易日小跌50元/吨。
外盘方面BMD毛棕榈油期货周三上涨，结束此前连续两日下跌的走势，主要受国际原油走强以及大连豆油坚挺的支撑；沙特一家大型炼油厂遭袭引发供应担忧，国际原油价格明显上涨，不过令吉汇率上涨增加外币买家的采购成本，马来西亚创纪录的库存亦限制价格上行空间；国内方面，内盘油脂跟随国际油脂而动。持仓方面，机构短线观点显示连豆油2701、连棕油2701、郑菜油2701均持偏空态度，提示机构观点更多反映高库存与供应压力的预期层面。展望后市，国际原油高位波动加剧，国际油籽市场低位震荡，这使得油脂市场底部震荡加剧，需求端与原料端，强预期与弱现实交替影响市场，短期弱现实交易仍未结束，市场底部震荡延续，短线操作。
棉花：低开下行 外盘连跌
周三，郑棉主力合约低开低走，盘中弱势震荡，成交明显缩量，持仓小幅减少。中国棉花信息网显示，现货价格指数走低，3128B指数较上一交易日下调11元/吨，报17203元/吨。隔夜ICE美棉延续跌势，连续第四日收低，叠加美元走强与美棉收获压力，对郑棉形成拖累。国内新棉上市量持续增加，商业库存处于偏高水平，供应压力渐显。下游纺企开机率维持低位，纱线销售不畅，成品库存累积，补库意愿谨慎。短期郑棉缺乏向上驱动，或延续偏弱格局。操作上建议以短线交易为主。
白糖：震荡偏强 原糖反弹
周三，郑糖主力合约高开后震荡偏强运行，成交缩量，持仓有所增加。据沐甜科技，现货报价较上一日基本持稳。隔夜ICE原糖止跌反弹，巴西中南部降雨持续影响压榨，叠加雷亚尔波动，外盘企稳对郑糖形成一定提振。国内新榨季虽有增产预期，但广西持续干旱带来扰动，工业库存仍处历史高位，进口量有所收缩。下游处于消费淡季，终端随采随用，无集中补库意愿，食品饮料企业减糖趋势延续。短期郑糖缺乏趋势性驱动，料维持宽幅震荡。操作上建议以短线交易为主。
苹果：偏弱震荡 关注新季苹果入库情况
周三，苹果期货大幅上涨。主力合约AP2701偏强运行，较上一交易日涨2%左右，增仓0.2万手，持仓16万手。据海关总署，2026年9月鲜苹果出口量约为9.48万吨，环比增加21.51%，同比增加33.78%。据卓创资讯，截至10月28日，山东烟台栖霞新季晚熟富士主流价格平稳，80#以上一二级好货主流价格2.6-2.8元/斤，一二级半主流价格2.2-2.3元/斤，统货主流价格1.8-2.2元/斤。入库高峰期，客商库目前存储量一般。操作建议以低位震荡思路对待。
纸浆：偏弱运行 下游采买谨慎
周三，纸浆期货小幅下跌。主力合约SP2701偏弱震荡，较上一交易日跌0.7%左右，增仓1万手，持仓41万手。据智利海关，2026年9月智利出口中国针叶浆14.52万吨，环比增长111.39%，同比增长24.61%；出口阔叶浆18.22万吨，环比增长138.38%，同比增长94.77%；出口本色浆3.65万吨，环比增长220.50%，同比增长268.48%。据卓创资讯，10月巴西桉木阔叶浆小鸟外盘净价涨20美元/吨至600美元/吨。下游纸厂降本增效，浆市高价难见放量。但进口阔叶浆现货市场可外售货源不多，成本端亦有一定支撑。操作建议以低位震荡思路对待。
生猪：宽松格局未变 期货弱势震荡
周三，生猪期货震荡，主力LH2701涨幅0.41%，暂报9840元。现货方面，根据我的农产品网数据，全国外三元生猪出栏均价为9.18元/公斤，较昨日下跌0.05元/公斤。基本面来看，规模企业出栏量继续增加，而消费处于阶段性偏淡时点，短期现货仍有压力；但四季度中后期的消费预计有所改善，中期猪价有改善可能；长期来看，统计局最新数据显示，9月底全国能繁母猪存栏同比下跌10.7%。由于行业持续亏损，去产能还会继续，远端供应压力有减轻预期。期货来看，盘面空头大幅减仓后，下跌动能减弱，但后期要反弹还需看到活体库存消化的验证。操作上，震荡思路。关注后期消费表现、产能去化节奏。
玉米：期货小幅上涨 震荡偏强对待
周三，玉米期货上涨，主力C2701暂报2225元/吨，较上日结算价涨0.82%。现货方面，据汇易网，国内玉米价格震荡,南北港口小幅反弹；华北玉米价格部分上涨，东北玉米价格震荡；北方玉米散船新粮15%水分集港2150元/吨，14.5%水分集港2160-2170元/吨，较昨日下限上涨10元，广东蛇口散船2270-2290元/吨，萌动麦自提2480元/吨；广东散船基差报价12月-1月C2701+100，保毒素+20；南通散船基差报价12月：C2701+70：1-2月：03+70。东北玉米价格承压，黑、吉主流收购价格2000-2200元/吨；华北玉米价格反弹，深加工企业主流收购价格2140-2240元/吨，山东饲料企业猪料进厂2250-2300元/吨（东北玉米），禽料玉米2230-2260元/吨。基本面来看，新季玉米上市，整体供应仍充足，消费端来看，生猪养殖维持亏损，后期产能下降，未来饲料消费承压；深加工开工率维持高位，利润较差，高开机率能否维持存疑。但随着政策性采购增加及气温下降后存储条件改善，玉米底部支撑渐强。操作上，震荡偏强思路。
原油：短期维持震荡运行
周三国内原油期货盘中探底回升。受缓解中东地区紧张局势的外交努力的推动，国际油价持续下跌。国际石油市场正在为11月3日美国中期选举倒计时以及对即将到来的美伊敌对行动的预期推迟到下个月而等待观望。旨在降低冲突的谈判最后努力仍在进行，卡塔尔和巴基斯坦都寻求在特朗普政府和伊朗之间进行调解。美国石油学会数据显示，上周美国商业原油库存继续减少，汽油库存和馏分油库存增加。截至10月23日当周，美国商业原油库存减少了203.1万桶。OPEC+七国在本周日的会议可能会保持12月份产量配额不变。技术面，原油价格短期维持震荡运行。操作建议：暂时观望。
橡胶：短期维持震荡调整
周三橡胶价格继续小幅冲高回落。现货方面，卓创资讯数据显示，今日天然橡胶市场价格上涨，上海市场25年SCRWF主流货源意向成交价格为19350-19400元/吨，较前一交易日上涨250元/吨；越南3L混合胶主流货源意向成交价格参考20400元/吨，较前一交易日上涨200元/吨。泰国北部、东北部主产区进入旺产季节，叠加高价原料刺激割胶积极性，此外下游成本压力较大，轮胎企业开工承压，对原材料仅维持逢低刚需采购，主动建库意愿不高。轮胎成本仍旧处于高位，尤其是全钢轮胎成本压力较大，对于厂家生产积极性仍有一定压制，轮胎整体产能释放不足。技术面，胶价短期维持震荡调整，关注下方支撑情况。操作建议，暂时观望。
甲醇：原油走高 甲醇跟随上行
周三甲醇期货主力合约MA2701较前一交易日涨幅1.8%，增仓0.9万手，持仓91万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓甲醇市场现货参考价格3970-4030元/吨，市场区间波动。沿海供给能力或整体保持低位，下游库存同样不高，近期需求整体偏弱。整体供需面变化不大，今日跟随原油上行。操作建议：震荡思路操作。
尿素：供应宽松 需求淡季
周三，尿素期货主力合约UR2701价格上涨0.53%。据卓创资讯，截至10月22日，国内尿素行业开工负荷为88.31%，总体供应仍显充足。工农业用肥需求偏淡。然而，在经历了前期的价格连续下行之后，当前尿素报价已落入相对较低的价格区间，从估值维度衡量，已具备一定的安全边际。不过供需两端暂未出现趋势性驱动，反弹空间有限，短线不宜追涨杀跌。建议投资者密切关注下游复合肥企业备货节奏及原料煤炭价格波动，同时留意政策面关于化肥保供稳价的相关动向，这些都可能成为短期价格变动的潜在催化剂。操作上建议以震荡思路对待。
沥青：成本端支撑 价格延续上涨
周三，沥青期货主力合约BU2701价格上涨3.29%。供应端，国内炼厂开工负荷仍维持中低位，供应增量有限，对沥青价格形成一定支撑。需求端，当前正值“金九银十”旺季的尾声，需求并未出现超预期释放，反而受季节性收尾、高价抑制等多重因素压制。成本端，中东局势暂未缓解，美伊围绕霍尔木兹海峡的对峙仍处拉锯状态，布伦特原油高位震荡偏强，沥青成本支撑仍存。中东地缘局势仍存反复可能，若地缘溢价回吐，沥青则面临回调压力。总体看，低库存与重油成本约束限制了下跌深度，但需求季节性收尾与供应边际恢复使上行驱动衰减。操作上，建议以震荡偏强思路对待。
PTA：宽幅偏强震荡
周三，TA2701上涨1.06%，成交量增加19.2万手，持仓量增加0.3万手。卓创数据，午后现货主流商谈7110-7340元/吨，下周主港恒力货源报盘参考期货2701升水540元/吨，基差走强。下游聚酯需求疲弱，PTA停车装置重启，市场供应预期增加，库存延续低位累积。地缘局势紧张，油价高位偏强震荡，成本支撑较强。短期地缘因素主导，但需求持续负反馈，PTA市场上行有所制约，关注油价走势。建议逢低震荡偏多思路。
聚烯烃：延续震荡上涨
周三，塑料2701上涨2.21%，成交量增加8.0万手，持仓量增加0.6万手。现货部分上涨，下游谨慎采购，商谈成交。卓创数据，华北报价10060元/吨-10230元/吨，华东报价10200元/吨-10450元/吨，华南报价10400元/吨-11050元/吨。
周三，PP2701上涨2.77%，成交量减少0.5万手，持仓量减少0.2万手。现货小幅上涨，下游畏高谨慎，交投偏淡。卓创数据，华北报价10950元/吨-11200元/吨，华东报价11100元/吨-11300元/吨，华南报价11150元/吨-11300元/吨。
地缘局势紧张，原油高位震荡走强，成本端支撑较强。国内外供应受限，新线投产预计延期，石化库存维持低位，现货偏紧价格坚挺，但下游承接能力有限，需求负反馈矛盾积累。短期地缘因素主导，盘面贴水牵引下修复基差，但高位波动风险加大，关注事态变化。建议暂时观望，生产商择机参与保值。
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