这几年抄作业得来的教训：商品的底，不等于周期股的底。

周期股常说买预期、卖现实，听着简单，踩坑才懂其中差别。
电解铝这次就是很好的一课：电解铝现货价格在顶部、盈利极高、PE很好看，但那是假便宜最骗人，因为价值投资的框架看到低PE会天然觉得安全，但周期股的PE在顶部是失真的，大佬就是那时发博确认是底，可以躺平吃息，而我愚蠢轻信盲目抄底，结果在高位深套很久。
市场的预期，和股民的预期，从来不是一回事。

放到黄金股上同理：金价止跌，股价未必止跌；金价还在跌，股价也可能提前企稳。
周期股定价的是对商品价格的二阶预期，锚本身一直在动，拿现价去锚股价，自然锚不稳。

核心分界：
靠商品价格博弈反转的，是趋势交易；靠稳定股息、静态估值寻底的，才是价值投资。
海螺是估值+股息底，锚才是很稳的；紫金这类跟着大宗商品走，锚一直在漂移。

我电解铝被套，本质是拿价值投资的长持心态，去做趋势博弈的事。
所以买预期、卖现实，先想明白：你买的是谁的预期，最后是谁的预期被证伪?