乙二醇（EG）
2025年口径：国内乙二醇产能结构油头60.15%，煤头39.85%，约6:4。
重点区分：产能占比，不等于实际产量占比。
煤制装置盈利波动更大，开工率长期低于油制路线，折算下来，实际产量当中煤制的份额会再低一些。
1. 两条路线开工差异的底层原因
油制乙二醇多是大型炼化一体化配套装置。炼化主装置（炼油、乙烯）很难随意关停，乙二醇属于副产品，哪怕乙二醇利润偏弱，只要整体炼化综合收益尚可，乙二醇装置就会维持相对稳定开工，负荷韧性更强。
煤制乙二醇独立装置居多，成本对煤价高度敏感，一旦乙二醇价差压缩到亏损区间，企业容易降负荷、阶段性停车检修，开工弹性很大。
2. 供需推演的关键提醒
如果直接拿6:4产能比例去估算国内供给，这是典型误区。
产能是理论上限；真实供给要看开工率×产能。行情低迷阶段，煤制产能大量闲置，国内实际供给端，油制的产量占比会显著高于60.15%。
油制依赖石脑油原料，扩产约束强；沙特月70万吨进口货源缺失。
意味着供给弹性主要看：油制炼化检修+煤制装置启停，进口船期作为边际变量。
3. 跟踪指标清单
• 油制：乙烯/石脑油裂解价差、炼化一体化综合利润、沿海油制装置检修计划
• 煤制：煤炭到厂价、煤制乙二醇单吨毛利、煤制企业开工率
• 外部供给：中东（沙特为主）船期预报、华东主港库存
• 下游：聚酯开工、聚酯利润
