跌透理论
1、14年风格周期的维度
结合14.4年市场风格周期，某种风格板块（成长～价值）的股票，终极跌透周期约8.5年（估值分位跌透，PE或PB估值跌透、情绪跌透、风格跌透），如，2015年6月～2024年2月/2022年10月以芯片为代表的科技股，2007年10月～2016年1月以白酒为代表的消费股，其跌透的时间约为8.5年（8.5年是按本人模型计算的标准时间，实际时间会有差异）。
除终极跌透周期外，还有一个基本跌透周期，基本跌透周期是5年左右（价格跌透、估值分位跌透，但从市场风格的角度，风格并未跌透），如，2015年6月～2019年8月的科技股，2007年10月～2012年12月消费股（白酒股提前于2014年1月跌透，是因为利空事件导致，如果按模型其跌透时间是2016年1月），2021年2月～2026年6月的消费股、中药股等等。按模型测算基本跌透周期约58月，实际会有差异。
波浪结构方面，8.5年终极跌透周期对应的是大型的5浪调整结构，5年基本跌透周期是大型的3浪调整结构。
2、3～4年牛熊周期的维度
3～4年牛熊周期的维度，跌透周期约12～18个月左右（15月±3月，简称1年），如果仅仅是从高位到低位的时间，历史统计大约是7.5个月～36个月不等，但模型化后周期可按12～18个月估计，另外还要参考估值水平（内在价值与买点）、估值百分位，最大跌幅等综合估算。
波浪结构对应的是一个大型下跌浪，这个大型下跌浪，可再细分为3浪或5浪的中型波浪结构。
这种周期的跌透，可以称之为半跌透周期，对于前一波牛市涨幅不大的风格或板块有较好参考价值，对于前一波涨幅巨大的风格或板块常表现为反弹的样子，即没有大的投资机会，皆因未跌透的原因，如2016年1月～2018年1月的科技股（因为2015年6月～2016年1月为半跌透周期），2022年10月/2024年2月～2025年8月的消费股/中药股（因为2021年2月/12月～2024年2月为半跌透周期），等等。因此在某种程度上，这也可以不算是真正的牛市（多数人的观点，我称之为小牛市）。
3、几个月波段周期的角度
本人认为，几个月的下跌周期，即使跌幅巨大，也没有跌透，因为时间不够，反强再强劲也是脉冲行情，来来去去都是急冲冲的，短命鬼。即波段周期没有跌透的说法。
4、小结
一般而言，本人所说的跌透，是指那种跌了8.5年时间+5大浪结构的机会，有时也指那种跌了5年时间+3大浪结构的机会（考虑到投资的实际效果，跌5年后机会也不错了，因为价格已经足够低了）。
严格地说，那种刚刚只经历15±3月的熊市周期下跌的，不算是跌透（当然，要结合当时所处的风格周期的位置，如果实际上前后已经历过一个3～4年的半风格周期调整了，现在又跌了12～18个月，则可归于5年左右的基本跌透周期了，等等）。
另外，跌透理论主要应用于风格指数、行业指数，对于个股要慎用，以免误判。而且对于行业也要分析是基本面没大问题的跌透，还是行业实际面临长期困难的问题，如目前的房地产，虽然跌了很多年，估值也极低，但也不能归于跌透了。
跌透的原因，除风格周期原因外，总会与行业面临的短期困难、行业周期、经济周期、情绪问题等等混合在一起。
跌透理论，风格周期理论，其运行原理类似于能量守恒定律，其实质可能是资金的大周期轮动，与经济周期、大宗商品周期、技术创新周期等相关。(胡语狄2026年10月31日)
注：股市有风险，投资需谨慎。非理性的高估再高估，低估再低估是股市常态。本公众号为本人的投资思考，文中提到的公司、指数也不作为买卖依据。
