市场情绪大降温，纯苯高位松动
周四，化工板块交投气氛冷淡，#两苯#随之回调，#纯苯#最终报收9399元，下跌3.84%;#苯乙烯#收跌3.26%，报10276元。江苏纯苯港口库存已去化至历史低位，叠加产能释放节奏慢于市场预期，现货流通持续偏紧，对期价形成基本面托底。但整体大宗商品情绪跌落，带动整体下游化工板块迅速回调。
SC原油主力合约率先走弱，能化板块整体承压，纯苯作为油化工产业链中游品种，成本端的情绪支撑有所降温。此前中东局势推升的原油溢价已部分计价，市场开始关注地缘谈判的缓和可能性，石脑油价格涨势同步放缓，纯苯生产端的成本压力边际缓解。
供应端来看，国内纯苯产量正处于缓慢修复通道，但整体回升节奏和幅度均有限。截至10月上旬，国内石油苯周度产量回升至44.05万吨，对应开工率72.7%，较节前提升1.14%，扬子石化等前期检修装置陆续重启，贡献了部分产星增量。不过石油苯开工提升仍面临多重约束，部分主营炼厂受保油减化政策导向影响，芳烃装置负荷难以大幅抬升，同时乙烯裂解装置的开工变动也会间接影响副产纯苯的产出。
下游需求端负反馈，制约纯苯行情高度，占纯苯消费比重最大的苯乙烯行业表现尤为关键。近期苯乙烯市场呈现成本推涨但需求疲软的特征，大量非一体化生产企业受高价纯苯挤压，生产利润持续处于负值区间，被动降负甚至临时停车的现象增多，
终端需求层面，苯乙烯下游三大合成材料的消费表现分化，ABS行业受汽车出口支撑相对平稳，但PS、EPS行业开工率持续下滑，家电、包装等终端领域订单跟进不足，传统金九银十的旺季表现明显不及预期，下游企业备货意愿普遍偏弱。对应到纯苯采购环节，苯乙烯工厂多以长约结算和刚需补库为主，主动加大采购力度的意愿不足，甚至部分企业通过降负来减少原料消耗，需求端对纯苯价格的拉动作用持续弱化，反向压制了纯苯的上行空间。
库存是重要支撑支撑，纯苯和苯乙烯港口库存绝对水平均处于低位。不过边际变化上，近期港口到货量开始逐步增加，而下游提货速度受高价抑制有所放缓，港口己从此前的快速去库转向窄幅去库阶段。截至10月12日，江苏纯苯港口样本商业库存总量为5.0万吨，环比去库0.3万吨，降幅5.66%;江苏苯乙烯港口样本库存总量为3.96万吨，环比减少0.77万吨，降幅16.28%。
南华期货认为，短期行情由地缘走向主导，低库存格局下价格弹性被显著放大，纯苯、苯乙烯近月合约高位震荡为主，但需警惕下游负反馈的深化，后续持续关注霍尔木兹海峡通航情况以及纯苯、苯乙烯供应回归情况，注意风险控制。
