原油维持高位震荡格局 PVC基本面韧性不足
发布时间：2026-09-28 14:12:35
作者：华联期货
来源：华联期货
背景分析
美国媒体援引数名美官员的消息报道称，美国总统拒绝了伊朗提出的七日内重开霍尔木兹海峡的提议，并告诉其助手他可能在11月美国国会中期选举后恢复对伊朗的轰炸。
后市展望
目前地缘形势仍反复多变，霍尔木兹海峡海峡出口仍受影响。但据Kpler的数据，尽管沙特与胡塞武装的冲突升级，但沙特9月原油出口仍大幅回升，上周三经霍尔木兹海峡的石油出口达到七日平均1320万桶/日。沙特东西向输油管道上周以低流量重启，但延布港的原油装船尚未恢复。盘面暂高位震荡对待。
研报正文
【原油】
节前盘面先抑后扬。伊朗总统表示，支持恢复伊美谅解备忘录，将为实质性谈判创造条件。伊朗外长称，伊朗向美国递交新的谈判草案，若美方接受条件，时间表可启动，七天后将重开海峡，同时双方恢复更广泛的和谈。
美国媒体援引数名美官员的消息报道称，美国总统拒绝了伊朗提出的七日内重开霍尔木兹海峡的提议，并告诉其助手他可能在11月美国国会中期选举后恢复对伊朗的轰炸。
总体看，目前地缘形势仍反复多变，霍尔木兹海峡海峡出口仍受影响。但据Kpler的数据，尽管沙特与胡塞武装的冲突升级，但沙特9月原油出口仍大幅回升，上周三经霍尔木兹海峡的石油出口达到七日平均1320万桶/日。沙特东西向输油管道上周以低流量重启，但延布港的原油装船尚未恢复。盘面暂高位震荡对待。
节前短线交易为主。
【PVC】
节前盘面低位震荡小幅反弹。供应端PVC装置开工率继续回落，宁波振洋、陕西金泰等装置新加入检修，总体供应维持偏低位。需求端制品开工率小幅回升，主要是部分型材企业受节前赶订单影响开工提升，但季节性旺季成色仍不足，采购多以按需小单为主。
外贸出口观望为主，印度需求仍较低迷暂未见起色。库存端社库、厂库继续去库。估值方面兰炭价格反弹，电石价格小幅上调，乙烯价格高位运行，电石法、乙烯法亏损扩大。烧碱新增产能仍在释放，库存虽有去化但同比仍偏高，价格弱势震荡。氯碱综合利润维持盈亏边缘。
总体看，供需有所改回暖，但改善有限，社库去库仍在偏高位。成本驱动较反复，市场预期较差，技术面维持低位震荡。操作上节前短线交易。
【PTA】
节前，PTA反弹。外盘原油连续回调后反弹，中期美伊局势依然胶着，各方对于海峡油气通行量的数据差异较大，预料供应影响和补库需求中期有望支撑市场。石脑油裂解价差自仍在区间高位，亚洲PXN回升，ta现货加工费回软，盘面加工费保持偏强态势。
PX开工率恢复至近年同期区间低位，库存低位。PTA产能利用率连续反弹已靠近近年区间低位。PTA社会库存在五年最低位置延续下降，生产企业库存也在近年同期新低，下游聚酯工厂PTA库存天数五年最低;聚酯开工率近期加速回落，江浙地区化纤制造综合开工率处于近年同期最低位置附近，但相对位置高于上游。
下游长丝毛利整体较弱，瓶片毛利低位，短纤持续低迷。今年PX及PTA产能压力不大，产业链利润回调后继续看好，绝对价格在刚需发力和补库需求下有望偏强。操作方面，多单减仓后持有。
关联品种
PVC
PTA
原油
所属公司：华联期货
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