[隆众聚焦]：成本端摇摆、终端观望 聚丙烯下游企业以销定产静待拐点
2026-07-03 15:13
来源：隆众资讯
作者：张秀芳
资讯监督
【导语】2026年以来，聚丙烯下游行业在成本端剧烈波动与需求端季节性转弱的双重压力下，整体运行态势趋于谨慎。上半年，受地缘政治因素扰动，原料价格经历大涨大跌，下游企业成本管控难度加大，补库意愿持续低迷。
图1 2025-2026年国内聚丙烯市场价格走势分析（单位：元/吨）
数据来源：隆众资讯
近期聚丙烯市场呈现期现货共振下行，现货补跌的偏弱态势，周四全国拉丝价格为7926元/吨，较上周四下跌91元/吨，跌幅1.14%。美伊谈判实质性缓和，地缘风险溢价被动下滑，成本端支撑坍塌。盘面短期维持弱势震荡整理，即使地缘局势偶有反复带动原油出现反弹，也仅表现为脉冲式的超跌技术性修复，难以逆转基本面偏弱的格局。基本面看，7月初装置重启较为集中，叠加塔里木石化开车，供应回归预期增强。伴随现货的低位近日下游需求出现转好现象，补库需求显现，使得现货价格得到支撑，跌幅较上周减缓。PP短期利空基本兑现，近期以震荡格局为主。
图2 2024-2026年聚丙烯下游行业原料库存天数走势图（天）
数据来源：隆众资讯
自3月以来，聚丙烯下游行业经历了一轮原料价格的大起大落，企业原料库存水平因此持续走低，整体呈现明显去库态势。前期，受美伊摩擦升级及霍尔木兹海峡封锁预期影响，原油供应收紧担忧升温，聚丙烯价格被大幅推高，下游企业生产成本随之攀升，盈利空间受到挤压，终端采购意愿明显减弱，补货节奏趋于谨慎。进入近期，随着美伊重启和谈进程，海峡通行逐步恢复，供应缺口正得到有效回补，市场对后续聚丙烯价格走势普遍持偏空预期，终端企业看跌情绪浓厚，采购操作更趋保守，多选择观望等待价格进一步回落至心理低位后再行补库。截至7月2日，聚丙烯下游行业平均原料库存天数已降至约7.34天，较年初减少23.30%，同比去年下滑25.48%，企业保持对后市信心不足以及主动降库避险的策略倾向。
图3 2024-2026年聚丙烯下游行业订单天数走势图（天）
数据来源：隆众资讯
近期，聚丙烯下游行业深陷季节性需求“寒冬”。随着夏季高温天气的蔓延，占需求比重较大的日用、包装及注塑等领域正式进入传统生产淡季，终端消费动力明显不足。与此同时，上游成本端呈现出的“过山车”式大涨大跌行情，严重扰乱了市场正常的补库节奏。在“买涨不买跌”心态驱使下，下游工厂为规避原料波动风险，采购策略极度保守，除满足刚需的零星小单外，并无建仓意愿，导致市场交投氛围寡淡。
据隆众调研截至7月2日，聚丙烯下游行业平均订单天数仅为6.77天，同比去年大幅下滑10.80%，这一数据直观反映出当前终端需求支撑的疲软态势。从产业传导逻辑来看，成本端的剧烈波动不仅削弱了制品企业的盈利预期，更延长了其观望周期；而高温天气对开工率的刚性制约，则使得需求恢复遥遥无期。综合来看，在缺乏重大利好刺激的前提下，短期内终端企业去库存化操作将延续，行业订单天数预计仍将在低位维持区间震荡格局，市场等待三季度中后期传统旺季预期的兑现。
主力下游开工率表
产品
本期
上期
涨跌幅
下期方向
塑编
41.16%
41.32%
减少0.16个百分点
↓
日用注塑PP
49.36%
49.54%
减少0.18个百分点
↓
BOPP
46.21%
46.36%
减少0.15个百分点
↓
PP管材
37.48%
37.92%
减少0.44个百分点
↓
PP无纺布
38.43%
38.68%
减少0.25个百分点
↓
CPP
43.00%
43.90%
减少0.90个百分点
↓
PP透明
43.73%
44.07%
减少0.34个百分点
↓
改性PP
64.59%
64.76%
减少0.17个百分点
↓
抗冲共聚PP
47.80%
47.58%
增加0.22个百分点
↑
数据来源：隆众资讯
近期国内聚丙烯下游行业（包括塑编、日用注塑PP、BOPP、PP管材、PP无纺布、CPP、PP透明、改性PP、抗冲共聚PP共9个下游行业）平均开工下降0.26个百分点至45.75%。成本端跌幅放缓，下游行业随着前期原料库存消耗，多数下游行业少量补货，但近期正处于需求淡季，整体新增订单偏弱，BOPP、CPP等膜行业场内观望情绪浓厚，整体交投有限；PP无纺布行业除成本端影响外，近期纸尿裤事件对行业开工影响较明显；塑编、PP管材在天气炎热，户外施工项目减少，塑编袋、PP管材订单延续下滑。整体来看，预计在需求无利好支撑下，近期聚丙烯下游行业开工或延续小幅下滑趋势。
综合当前成本端仍有波动风险、淡季需求改善空间有限等因素，预计近期聚丙烯下游行业订单难以出现明显反弹，大概率将维持低位震荡格局。短期内，终端企业仍将以消化现有库存、控制经营风险为主，订单增量需等待成本面企稳及季节性需求回暖信号释放后方可逐步显现。
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