[隆众聚焦]：成本坍塌叠加需求疲软 PP无纺布陷“量价齐跌”困局
2026-06-25 18:32
来源：隆众资讯
作者：张秀芳
资讯监督
【导语】国际原油价格下跌，霍尔木兹海峡开始逐步恢复正常通航，供应短缺压力正在缓解，同时美国取消对伊朗部分制裁，也推升供应增长预期。聚丙烯原料价格出现深度下跌，成本端的下跌导致PP无纺布终端企业多持看跌心态，补货积极性下滑，导致行业开工明显下滑。
地缘局势持续缓和 成本端明显下跌
阿曼和伊朗发布联合声明，声明中强调其“在霍尔木兹海峡领海内的主权权利”，双方表示，他们致力于确保霍尔木兹海峡的安全通行。阿曼方面发布声明表示，鉴于该国对霍尔木兹海峡的责任以及该海峡对全球经济的重要作用，在遵守国际法和《联合国海洋法公约》、保障海峡自由通行且不收取通行费用的基础上，并结合美国与伊朗相关谈判和斡旋努力所取得的成果，阿曼已与国际海事组织协调，为所有船舶开辟一条临时海上航道。
图1 2025-2026年国内聚丙烯市场价格走势分析（单位：元/吨）
数据来源：隆众资讯
近期聚丙烯市场大幅下滑，成本塌陷成为价格大幅下挫的核心驱动因素，截止25日全国拉丝均价8021元/吨，较上周下跌1525元/吨，跌幅15.98%。本周美伊双方已达成框架共识并发布联合声明，会谈取得阶段性进展，市场避险情绪升温，原油大幅回调带动聚丙烯盘面快速跳水。从当前PP基本面来看，周内成本端原油、丙烷和丙烯价格均出现大幅回落，前期因原料紧缺和高成本而被迫降负、停车的生产装置具备重启动力，7月供应端预计出现较大幅度国产增量，成本端和供应端对PP价格带来拖累。需求端处于淡季开工负荷偏低，后期供需基本面驱动不足，PP在当前位置上仍然存在走弱空间，且现货风险大于盘面，价格维持下行。
订单缩水、库存积压、成本塌方 PP无纺布市场遭遇“三杀”格局
图2 2024-2026年PP无纺布订单天数走势图（天）
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近期国际原油价格大幅下跌，霍尔木兹海峡逐步开放，叠加美国部分解除对伊制裁，显著推升了市场对原油供应过剩的担忧。原油作为聚丙烯产业链的源头原料，其价格中枢下移直接削弱了PP无纺布的成本支撑。下游终端企业普遍预期原料价格仍有下行空间，因此终端补库意愿极为谨慎，多持币观望、按需采购，主动去库心态占据主导，截至6月25日最新数据PP无纺布行业平均订单天数下滑3.46%，在10.99%
图3 2024-2026年PP无纺布成品库存天数走势图（天）
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PP价格的下探进一步强化了终端企业的看跌预期，下游采购策略由此前的主动补库转为极度谨慎的按需采购，补货积极性显著下滑。与此同时，终端企业自身仍持有前期高价资源，PP原料价格大幅下滑情况下，终端企业观望心态较浓，降低原料的补货，导致PP无纺布企业前期高价资源出库缓慢，去库压力较大。
在需求端承接乏力的背景下，PP无纺布生产企业成品库存被动累积。从近期数据看，6月PP无纺布行业样本企业成品库存环比走高7.17%，出现明显回升。主因近期正处于行业需求淡季，终端补货积极性偏弱，加之近期PP的走低，终端企业前期的高价订单出库基本停滞，预计为缓解资金占用和仓储压力，部分PP无纺布企业或会采取降价让利、以价换量的策略主动去库。
图4 2023-2026年PP无纺布价格走势对比图（元/吨）
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2023-2026年6月，PP无纺布价格呈现长期下滑后反弹回落的走势，PP无纺布价格从2023年在公共卫生事件全面放开后价格从11,250元/吨震荡下行至年底的10114元/吨；2024年在供需端无较大支撑下PP无纺布价格多在10,000元/吨左右震荡。2025年在聚丙烯原料支撑较弱下，PP无纺布价格跟随成本进一步走低至9200元/吨左右。
近期PP无纺布价格走弱，核心原因在于上游聚丙烯原料成本支撑的瓦解。2026年上半年，受中东地缘冲突等因素影响，聚丙烯价格一度出现罕见大涨。然而，随着6月地缘风险溢价快速出清，原油及聚丙烯价格大幅回落，直接导致PP无纺布成本端“坍塌”。
但成本下滑并未有效提振需求，行业陷入“成本降、需求弱”的双向挤压格局。一方面，终端企业普遍持看跌心态，采购极为谨慎，导致PP无纺布新增订单明显下滑，企业成品库存被动累积；另一方面，企业开工率已降至38.68%的低位，但供过于求的局面仍难缓解。在订单萎缩与成本下移的双重压力下，PP无纺布价格短期内仍有被动下移的风险。
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