背景：截止当前，隆众数据显示国内电石法PVC生产企业生产毛利率在-19.13%，环比前一周减少3.62%，乙烯法生产毛利率在-14.48%，环比减少1.44%；生产企业亏损持续加重，受此影响，28日数据显示电石法产能利用率在69.05%，环比21日持平，较24日下降2.76%；乙烯法产能利用率在55.13%，环比21日下降1.81%。较24日下降2.97%。
一、 节前PVC检修集中 库存持续去化
隆众数据统计显示，截至9月28日，国内PVC企业库存总量降至 26.41万吨（其中电石法15.82万吨，乙烯法10.59万吨），较9月17日的28.90万吨下降了约8.6%。在节前最后一周，库存去化趋势明显，表明市场整体库存压力处于可控状态。
图1 2024年-2026年PVC生产企业库存及价格对比图（万吨、元/吨）
数据来源：隆众资讯
9月底至节日期间，多套装置处于停车或降负荷状态。乌海、金川、聚隆、黑龙江昊华暂无开车计划，山东鲁泰、济源方升、青松、南岗、嘉化能源、恒通、海平面、镇洋、齐鲁、英力特部分PVC装置停车检修。金泰部分装置检修结束负荷回升。乙烯法部分企业负荷继续下降。
图2 2025年-2026年乙烯法PVC生产企业产能利用率及毛利率对比图（%）
数据来源：隆众资讯
隆众数据显示国内电石法PVC生产企业生产毛利率在-19.13%，环比前一周减少3.62%，乙烯法生产毛利率在-14.48%，环比减少1.44%；生产企业亏损持续加重，受此影响，28日数据显示电石法产能利用率在69.05%，环比21日持平，较24日下降2.76%；乙烯法产能利用率在55.13%，环比21日下降1.81%。较24日下降2.97%。
表3 PVC检修装置一览表
企业名称
工艺
产能 万吨
备注
装置变动
恢复计划
乌海化工
电石法
40
停车
2023年7月23日
待定
沧州聚隆
乙烯法
52
2025年停车
-
待定
黑龙江昊华
电石法
25
年度检修
2026年5月25日
暂无恢复时间
英力特
电石法
25
检修
2026年7月20日
待定
山东鲁泰
电石法
37
装置临停，检修
2026年7月27日
待定
济源方升
电石法
5
检修
2026年8月18日
待定
青松化工
电石法
12
检修
2026年8月20日
待定
伊犁南岗
电石法
12
检修
2026年8月20日
待定
甘肃银光
电石法
12
检修
2026年9月5日
2026年10月10日
中泰托克逊
电石法
22
托克逊厂区检修
2026年9月18日
2026年9月25日
嘉化能源
乙烯法
30
临时停车
2026年9月9日
待定
青岛海湾
乙烯法
20
9月15日停一条线
2026年9月15日
停一条线
镇洋发展
乙烯法
30
临时停车
2026年9月20日
待定
海平面
电石法
40
检修15-20天
2026年9月18日
2026年10月8日
恒通化工
乙烯法
30
同步降幅，20号停车
2026年9月20日
10月中旬
金泰
电石法
20
米脂厂区电力检修减产一半
2026年9月20日
2026年9月29日
齐鲁石化
乙烯法
36
停车
2026年9月23日
待定
中泰阜康
电石法
89
检修待定
甘肃金川
电石法
30
检修
2026年10月8日
月底
圣雄化工
电石法
55
圣雄厂区检修12天
2026年10月12日
2026年10月19日
信发
电石法
75
10-11月轮流检修，每次10日左右
金昱元
电石法
45
10月10日开始轮休2周
2026年10月10日
2026年10月24日
天能
电石法
45
计划检修
内蒙亿利
电石法
50
计划检修
备注：乌海、金川、聚隆、黑龙江昊华暂无开车计划。
节后初期，仍有不少装置有检修计划，如图表3。国庆期间及节后，PVC行业开工率预计将维持偏低水平，供应端对价格的支撑作用依然存在。
二、 节前刚需支撑 下游集中放假
贸易商交投萎缩，成交活跃度下滑，市场成交情况在节前最后一周明显转淡。隆众数据显示，9月24日当周的华东样本周日均成交量仅为1.35万吨，环比上周的2.14万吨大幅下滑了36.65%。贸易商观望情绪加重，节前备货意愿较弱，多以维持刚需和安全库存为主。
根据下游制品企业的放假调查，管材、型材、软制品等企业普遍在节日期间有4至7天的假期，刚需阶段性停滞。节日期间，随着下游工厂大面积停工放假，市场现货采购需求将陷入停滞，基本面呈现“供需双弱”的特征。
三、 节后节日性累库 供需延续双弱
节后PVC短期来看，库存受节日性波动影响，或迎来小幅累库，价格以稳为主。节日期间虽然上游供应收缩，但由于下游消费几乎完全停滞，贸易商及生产企业节日性被动累库。节后PVC市场价格短期内预计维持震荡整理趋势。
中长期，10月中旬后，随着天气转冷，北方部分地区会迎来管材、型材的施工转入淡季，届时PVC硬制品需求减少。供应端受装置检修及乙烯法成本压力下减产降幅影响，供应恢复节奏偏慢。
在“供应恢复慢、需求淡季弱”的压力下，PVC市场远期供需基本面料维持僵持局面。但仍需密切关注节后宏观政策面的指引以及原油、煤炭等衍生品成本的波动情况。
