PVC：关注上游负荷变动
发布时间：2026-09-21 09:18
作者：钱莱
来源：华泰期货
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8月28日房地产一揽子新政提振建材远期预期，但政策传导至现货需求仍需时日，短期拉动有限。出口签单维持中性水平。社会库存继续去化。受加息影响整体大宗情绪偏弱，但成本支撑带来的检修意愿仍在，后续重点关注成本支撑、下游采购节奏及装置检修计划。
市场要闻与重要数据
价格方面：截至2026-09-18，期货价格及基差：PVC主力收盘价4703元/吨（-83）；华东基差-133元/吨（-37）；华南基差47元/吨（+23）。现货价格：华东电石法报价4580元/吨（+10）；华南电石法报价4830元/吨（+80）；华东乙烯法报价：5650元/吨（+0）；华南乙烯法报价：5100元/吨（+0）。
供应方面：上游电石平均开工负荷55.82%（-2.18%）；PVC开工率69.23%（-0.66%）；PVC电石法开工率73.27%（-0.43%）；PVC乙烯法开工率59.82%（-1.18%）。停车及检修造成的损失量在18.60万吨（+0.40）
需求方面：PVC下游综合开工率在41.30%（+0.77%），其中PVC下游管材开工率在36.80%（+1.80%），PVC下游型材开工率40.30%（-0.22%），PVC下游薄膜开工率46.79%（+0.72%）。下游订单情况：生产企业预售量80.96万吨（-6.25）。
生产利润方面：截至2026-09-18，陕西兰炭价格1010元/吨（+0）；山东电石价格3030元/吨（+0）；兰炭生产毛利50.20元/吨（+142.88），西北电石生产毛利-52.00元/吨（+100.00）；PVC电石法单品种生产毛利-731.42元/吨（-79.72）；PVC乙烯法单品种生产毛利-743.81元/吨（-34.86）；山东氯碱综合利润-1123.22元/吨（-110.00）；西北氯碱综合利润-139.39元/吨（-69.00）；PVC出口利润4.87美元/吨（+3.89）
库存方面：PVC厂内库存24.74万吨（-0.29）；PVC社会库存43.14万吨（-1.28），其中PVC华东社会库存40.73万吨（-1.05），PVC华南社会库存2.41万吨（-0.23）
市场分析
煤端受保供情绪转弱，原油下跌，盘面跟随。内蒙地区电石供应有所恢复，但下游采购情绪好转，节前备货情绪仍在，支撑电石价格，且后续主产区仍有有序用电影响。乙烯法亦因乙烯原料高位而成本偏强，乙烯法企业开工下降且有进一步下降趋势。原料盘面情绪虽转弱，但PVC利润并未修复。“金九银十”传统旺季实际需求改善有限，下跌成交小幅好转，社会库存虽延续去化但绝对水平仍处高位，压制价格上方空间；8月28日房地产一揽子新政提振建材远期预期，但政策传导至现货需求仍需时日，短期拉动有限。出口签单维持中性水平。社会库存继续去化。受加息影响整体大宗情绪偏弱，但成本支撑带来的检修意愿仍在，后续重点关注成本支撑、下游采购节奏及装置检修计划。
策略
单边：宽幅震荡，区间操作
跨期：观望
跨品种：无
风险
地缘冲突变动；装置检修动态；国内宏观政策变动
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关键词
PVC主力pvc出口pvc利润
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现实和预期共同支撑烧碱价格 当前PVC库存高企
PVC情况取决于中东冲突的进展情况 库存仍高企
PVC生产面临中断可能 现实和预期支撑烧碱价格
当前PVC价格接近前低 短期出口环比明显下滑
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