聚丙烯成本端获支撑 需求乏力盘面震荡运行
发布时间：2026-09-14 09:53:22
作者：信达期货
来源：信达期货
行情复盘
9月11日，聚丙烯期货主力合约收跌0.79%至8882元
策略提示
中东地缘冲突再度超预期升级或快速缓和，引发原油大幅波动。
背景分析
全国 PP 商业库存 54.09 万吨，环比下降 4.11%，商业端出现去库。港口库存 7.16 万吨，环比上升 3.02%，进口到港货源在港口堆积，库存呈现分化格局。期现结构平稳，近月受商业去库略有支撑，行情核心仍交易原油成本与旺季需求预期博弈。
后市展望
当前聚丙烯市场受中东地缘推升原油带来的成本支撑，与国内下游旺季需求兑现不及预期形成博弈，盘面短期更多跟随原油情绪波动，需求端实质性回暖力度不足，行情呈现区间震荡特征。
研报正文
资讯：周末中东地缘风险持续发酵，沙特红海方向输油管道遭遇无人机袭击，管线修复周期存在不确定性，市场担忧原油供应扰动，国际油价维持偏强震荡。国内方面，金九备货进入中段，下游企业对高价原料采购保持谨慎，PP 现货成交维持刚需节奏，宏观层面暂无重大新增政策落地。
盘面：PP2701 合约 9 月 11 日开盘价为 9200 元/吨，最高价 9275 元/ 吨，最低价 8804 元/吨，收盘价为 8882 元/吨，较前一交易日下跌 57 元/ 吨，较上一日跌幅 0.64%;持仓量为 64.2 万手，较前一交易日减少 10402 手。
供给：国内油制 PP 装置检修基本收尾，整体供应量维持充裕。PDH 装置受丙烷成本挤压，加工利润持续偏弱，存在阶段性降负预期，但短期暂无大规模停车检修。海外进口货源持续到港，整体供给端压力仍存。
需求：金九旺季预期仍在，但下游需求兑现力度一般，塑编、BOPP、注塑开工率分别为 40.78%、46%、49.26%，下游开工提升幅度有限，内外贸终端订单增量不足。下游成品库存偏高，加工厂维持随用随采模式，主动补库意愿不强。
库存与结构：全国 PP 商业库存 54.09 万吨，环比下降 4.11%，商业端出现去库。港口库存 7.16 万吨，环比上升 3.02%，进口到港货源在港口堆积，库存呈现分化格局。期现结构平稳，近月受商业去库略有支撑，行情核心仍交易原油成本与旺季需求预期博弈。
结论：当前聚丙烯市场受中东地缘推升原油带来的成本支撑，与国内下游旺季需求兑现不及预期形成博弈，盘面短期更多跟随原油情绪波动，需求端实质性回暖力度不足，行情呈现区间震荡特征。
操作建议：短期地缘不确定性较高，行情消息扰动大，操作上短线以观望为主。
风险提示：1、中东地缘冲突再度超预期升级或快速缓和，引发原油大幅波动。2、下游旺季订单超预期回暖。3、国内石化装置检修复产节奏变动。 4、宏观预期快速切换。
关联品种
聚丙烯
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