Right20261026
供应端，上周 PVC 开工率59.8% （-1.7%），两连降，周内6 套共 218 万吨产能开始检修，其余负荷调整不多。电石法秋季检修叠加亏损减产，工艺开工率创年内新低，乙烯法受原料影响，延续过半停车。
库存方面，本期全口径产业库存109.6 万吨，环比-4.6（前值-5.2）万吨，同比下降 11.7%，剔除国庆长假因素，连续 16 期同比下降，且近两周去库速度较快。其中，社库到货回升，但提货较快，仓单延续少量流出至11.6 万手；工厂在库货源不多，且预售接单继续好转，厂家可售库存-51.5 吨，环比-10.9 万吨。海外方面，亚洲外盘跟进台塑新一轮报价，上调 10-20 美元/吨，国内电石法出口询单增加，FOB 在745-760 美元/吨。
成本端，动力煤坚挺，电石供需边际转弱，价格小幅下调，但氯碱孪生品烧碱大幅下跌，外采电石法平衡成本 5350 元/吨，乙烯法亏损千元以上。需求方面，上周下游开工继续走强，对涨价有支撑。
综上，供应继续收缩，在较弱的盈利预期下，远期开工回升速度或不及预期，近两周内贸出口环比改善，共同作用下，两周去库近10 万吨，支撑利润修复，后市或延续偏强。
