MTO 停车，全行业都看见了。真正在流血的是那些机器还转着、每天开门就赔钱的小厂。
山东一家甲醛厂，昨天出货 1680 一吨。生产这一吨甲醛要吃 0.45 吨甲醇，甲醇现在 3980。
0.45 × 3980 = 1791。
卖 1680，原料 1791。还不算电、蒸汽、人工、折旧，每吨先赔 111。
同一天，江苏一家醋酸厂开着 73.59%，山东一家 MTBE 厂 55.23%，货照出、车照装。同一个原料，同一个 3980，一个开机就赔，一个照常赚钱。差在哪？
01差在配方里，不在行情里
甲醇往下走，主要就四条路。每条路要用掉多少甲醇，是写死在工艺包里的：
生产 1 吨下游产品，需要消耗的甲醇（行业通行单耗）

这几个数不是行情定的，是化学反应配平定死的。所以同样甲醇涨 1000 块，落到这四家厂的成本上根本不是一回事：MTBE 涨 360，甲醛涨 450，醋酸涨 550，二甲醚涨 1420。
最大和最小差将近 4 倍。很多人看下游习惯看"产品卖多少钱"，但真正决定开不开机的，是一吨产品里有多少钱被甲醇拿走了。
02把四笔账摆在一起
按 3980 的甲醇价，四个行业各算一笔。只看原料，不含加工费：
下游
甲醇成本
产品售价
占售价
开工率
MTBE0.36 吨 · 山东
1433
8125
17.6%
55.23%
醋酸0.55 吨 · 江苏
2189
4450
49.2%
73.59%
甲醛0.45 吨 · 山东
1791
1680
106.6%
31.72%
二甲醚1.42 吨 · 山东
5652
4000
141.3%
4.34%

单位：元/吨。甲醇成本按太仓现货 3980 元/吨×单耗计算，仅原料成本，不含加工费。二甲醚取山东市场成交报价中值。
这张表最好看的地方是一条线：100%。
甲醇原料成本 ÷ 产品售价（满格 150%，超过 100% 即原料倒挂）
线上的两个（MTBE、醋酸），甲醇占售价不到一半，开工 55% 和 73%；越线的两个，掉到三成和 4%。分界线太干净。

线上的两个（MTBE、醋酸），甲醇占售价不到一半，开工 55% 和 73%；越线的两个，掉到三成和 4%。分界线比任何分析都干净。
一家厂只要原料成本盖过卖价，它每开一天都在烧现金，唯一的选择就是降负荷、然后停。甲醛只剩三成开工，不是"需求淡季"，是这道算术题算不过来。

沿海园区的筒仓群。下游工厂的原料仓，现在装的都是高价货——进得越贵，越不敢开满。

03二甲醚只剩 4.34%，但它不是被价格打死的
如果只看经济性，二甲醚其实很便宜。它替代的是液化气：液化气 7932 一吨，二甲醚才 4000，按热值（约液化气的六成）折算，等效成本 6400 上下，比液化气还便宜一千多。这么划算，应该抢手——可它开工只有 4.34%。
问题不在价格，在准入。它对橡胶有腐蚀性，掺进钢瓶是安全隐患，2018 年城镇燃气标准就明确只能作单一气源，各地查掺混一直没松过。这一行早在甲醇涨到 3980 之前就被关在门外了。
所以两个越线的，死因完全不同：甲醛是被价格杀的，二甲醚是被政策杀的。甲醇涨价只是给一个已经躺下的行业补了一刀。笼统说"下游不行了"，等于把两件事糊成一团。
04能活的，都是能把涨价传下去的
MTBE 单耗 0.36 最低，但真正的护身符不是这个数。是它下游连着汽油——汽油 9992 一吨，调油端要货刚性，MTBE 涨一点，调油商能消化。
醋酸单耗 0.55，比甲醛还高。可下游是 PTA、醋酸乙烯这些中间体，传导本来通畅，涨上去客户骂两句还得买。
甲醛呢？下游是板材，板材的下游是房子。房子不行，板材厂自己也在亏，你再涨价，他直接减量或者换供应商。何况这行 97% 是民营小厂，散、没定价权。
所以这轮涨价考验的不是下游利润厚不厚，是下游有没有本事把成本推给下一环。
推得动的，少赚点继续开；推不动的，机器一停，需求就没了。
甲醇的价格是进口撑起来的，但需求的塌方，是从最没有议价权的那一环开始的。
05报价前先问一句"你做什么产品"
同样一个 3980，递到不同客户手上，反应完全不一样：做 MTBE 的说"再让 20"，做醋酸的算一算就接，做甲醛的听完沉默——他不是不想买，是算完发现做一吨赔一百多，只能少买或者停。
这两种沉默看着一样，处理方式正相反。一个是价格谈判，一个是需求消失。分不清这两件事，就会把货压在错误的客户身上。
三个比看盘面更有用的指标：
甲醛开工率 31.72%。跌破 30%，山东、河北会一片停，那片区域的甲醇需求是直接消失，不是延后。
醋酸开工率 73.59%。上周环比掉了 7 个百分点，是四个里跌得最急的。掉到 70% 以下，说明连最有议价权的下游也开始退。
港口库存 36.38 万吨。一周只去 0.34 万吨，基本是平的。低库存还在，但不再往下走——撑价格这条腿正在变软。
还有个容易忽略的时间差：MTO 从停车到复产要几周，甲醛厂从停车到重启只要几天。所以甲醛开工率回升，会比 MTO 复产更早告诉你需求回来没有。这个指标不显眼，但很诚实。
最后聊一句
你做的是哪一类客户——甲醛、醋酸、MTBE，还是别的？
在评论区报一下行业和月用量，我按单耗给你算一遍：现在这个 3980，你那边还有没有利润空间，能撑到什么时候。
算完的会置顶，同行可以直接对照自己的账。
数据说明：甲醇太仓现货 3980 元/吨、内蒙北线 3160 元/吨、CFR 中国 444—448 美元/吨，取自光大期货 10 月 23 日能化日报；同日另一机构采样报太仓 3855 元/吨，差异来自采样时点与样本范围，本文统一采用前者。下游价格：山东甲醛 1680、江苏醋酸 4400—4500、山东 MTBE 8125 元/吨，同为光大期货口径；二甲醚取山东市场成交报价 3600—4400 区间的中值 4000 元/吨（生意社基准价 5633 元/吨为模型指导价，不作成交依据）。开工率取自宝城期货 10 月 16 日当周样本：甲醛 31.72%、醋酸 73.59%、MTBE 55.23%、二甲醚 4.34%；同期另有机构样本报甲醛 36% 左右，差异来自样本企业范围，本文采用前者。单耗数据引自郑商所甲醇期货品种材料所载行业通行口径（甲醛 0.45、二甲醚 1.42、冰醋酸 0.53—0.55、MTBE 0.36）。港口库存 36.38 万吨为全国港口口径，10 月 21 日数据。以上成本均为原料成本测算，未含加工费、能耗与折旧，不构成报价或投资建议。