QQQ 1999 年 3 月上市，完整经历互联网泡沫破裂这一轮超级熊市
1. 高点：2000-03-27
QQQ 价格：117.8 美元附近，NDX 纳指 100 指数高点 4816 点
2 整轮熊市最终底部：2002-10-09
QQQ 最低约 20.06 美元，指数 805 点；从最高点算起，最大回撤 -83%
3回本（重新站上 2000 年高点）花了多久？
指数 NDX：2015 年 11 月才收复 2000 年高点，约 15 年 7 个月
QQQ ETF：2016 年 9 月才正式突破当年 117.8 的高点，大约 16 年
但2000 年那一轮是估值泡沫破裂：当时纳指 PE 高达百倍以上，是纯估值崩塌；
而2026 前瞻 PE 约 28.5 倍（滚动 PE 仍在 37 倍左右），完全不是一个估值水位 ；
2000 互联网泡沫顶点 | 100~150x | 极端估值泡沫，大量公司没有盈利，靠故事定价；这也是为什么跌 83%、花 15 年 + 才回本的根源；
2022 & 现在：苹果、微软、英伟达、Meta 都是稳定大额盈利，指数利润底座很厚；本轮下跌是估值收缩为主，盈利还在增长（分子还在往前走）；
2026 这次：导火索是 AI 监管预期 + 资本开支担忧，不是 AI 盈利逻辑直接证伪；风险点在于：2027 年 16% 盈利预期能不能兑现。
