云天化
当前股价坐标（截至11月10日）
· 收盘价：26.28元
· 52周区间：23.95元 — 45.62元。股价已从高点回落超40%，但尚未跌破年内低点。
· 估值：PE(TTM)约 11.47倍（基于三季报）；动态PE约9.77倍。亿牛网数据显示，当前PE处于近5年66.1% 分位，近3年78.6% 分位。绝对值不高，但历史分位并不低。
当前（2026年11月）：中性区，不挥棒。
触发条件：扣非年化<40亿 + PE<8倍 + 硫磺价格出现趋势性回落信号。三者至少满足两个。
对应的股价测算
上一轮设定的触发条件是：扣非年化<40亿 + PE<8倍。用当前数据倒推：
· 当前扣非年化：前三季度扣非35.20亿，简单年化约46.9亿。离40亿还有约15%的下降空间。
· 若扣非降至40亿：按PE 8倍算，对应市值320亿。当前市值约468亿（26.28元 × 17.82亿股）。对应股价约17.96元。
· 若扣非维持46.9亿：PE 8倍对应市值375亿，股价约21.05元。
也就是说，合适股价大致在18—21元区间，较当前26.28元还有20%—32% 的下跌空间。如果只要求PE回到近5年低位（比如8.5倍以下，参考2026年最低8.56倍），按46.9亿扣非算，股价约22.4元，也还有15% 的距离。
机构目标价 vs 击球区
近六个月17家机构给出的2026年目标价平均33.56元，最低32.12元。机构的定价逻辑是“盈利中位+合理估值”，对应的是中性区偏上的位置，和你框架里“不挥棒”的区域是重叠的。机构的目标价不构成击球区信号，反而是你等待的参照系——它们越乐观，说明市场还没进入恐慌定价。
总结:
球还在飞，没到挥棒的时候。盯住两个数：股价跌破22元（PE进入近5年低位），或者扣非年化跌破40亿后PE被压到8倍以下。 在那之前，硫磺价格和78号文出清进度比股价本身更值得看。
（个人笔记不构成投资建议）
