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综述
上周市场回顾：
上周受原油持续下滑，沿海甲醇到港量有所增加，港口库存继续积累，以及下游企业谨慎接货，市场气氛有所转弱等影响下，市场整体走低运行。
甲醇关注点：
短 线——华东市场进口到货变化及港口表需情况；华东烯烃装置恢复情况；鲁北及鲁南地区传统下游采买量变化。
中长线——MTO等下游产品的需求变化；国内外气头装置停车时间；地缘局势变化对宏观面的影响。
目录：
一：甲醇产业链价格下跌为主
二：国内甲醇市场下跌
三：国际油价下跌，下周存下跌空间
四：总结与展望
甲醇产业链价格下跌为主
煤炭价格上涨，西北甲醇价格下跌，煤制甲醇利润下跌，但仍较为可观。国产甲醇供应在有新增装置的影响下上涨，整体产能利用率有所下跌。周期内，整体内地生产企业出货尚可，提货较为顺畅，库存下降。港口甲醇库存在进口量增加的影响下上涨，但由于整体供应量仍偏低位，库存涨速较慢。
国内甲醇市场下跌
具体来看，本期港口甲醇市场周均价下跌。本周期，港口甲醇库存继续累积，但累库速度较慢，沿海市场可流通量低位持续。周期内，市场价格在宏观情绪波动，以及下游装置存开车预期等基本面因素交替影响下，价格区间震荡整理。本期内地甲醇价格弱势下滑，因港口大幅下滑带动，叠加内地甲醛、mtbe等传统需求走弱，下游看空心态浓厚，周内价格降幅明显。
表1 甲醇周度供需平衡表（单位：万吨）
数据来源：隆众资讯
备注：
1.甲醇总产量为全样本统计；
2.总消费量=MTO消费量+甲醛消费量+其他消费量（醋酸、二甲醚、氯化物、MTBE、DMF、MMA、碳酸二甲酯、BDO、有机硅、甲醇燃料等）+出口量；
3.总供应量=甲醇总产量+进口量
4.供需差=总供应量-总消费量。
图1 2025-2026年中国甲醇太仓与内蒙古市场走势图（单位;元/吨）
下周港口库存继续预期积累，且后续周度抵港量将支撑月内仍将持续累库。但累库不快与部分MTO的重启预期或继续支撑甲醇延续偏强格局，持续留意MTO的采购动作。
图2 2024-2026年中国甲醇期现及基差走势图（元/吨）
本周国内甲醇产能利用率微幅下降，但因有新增装置投产，市场供应量增加。同时受本周外围影响，加之对接鲁北下游需求量减少，因此导致主产区市场价格窄幅走低。
图3 2024-2026年中国甲醇周度产量及产能利用率走势图（万吨，%）
下周期，预计显性外轮抵港量环比本周有所增加，进口表需或持续弱势，预计港口甲醇库存继续累积，关注内贸补充量变动及外轮卸货速度。
图4 2024-2026年中国甲醇港口库存走势图（元/吨，万吨）
本周内地甲醇企业库存环比继续下滑，其中降幅主要体现在西北、西南两地。近期虽部分传统下游需求趋弱，但上游工厂及长协商前期预售举措明显，且贸易常规补空、烯烃外采及部分货量仍有流入沿海等均对内地货量消化存支撑，周期内企业库存下滑。下期看，预计内地企业库存增量预期，重点关注传统下游、部分烯烃外采介入力度。
图5 2025-2026年中国甲醇厂库库存走势图（万吨）
本期企业待发订单量环比走低。期间宏观消息趋弱使得业者前期订单积极消化外，主产区局部现货稍紧，且个别提货偏缓、长协催提等，上游企业零单新签量缩量，故导致本周订单量略降。下期看，预计内地企业订单或微降，紧盯中下游采买力度。
图6 2025-2026年中国甲醇生产企业待发量走势图（万吨）
上周下游刚需采买，市场成家量下降，导致本周下游样本企业原料库存下降；进入本周内地甲醇价格继续走低，导致下游采买量较上周略有增加。
图7 2025-2026年中国甲醇下游周度采及原料库存对比图（万吨）
烯烃：山东联泓格润MTO装置本周开车，青海盐湖装置周内临时停车，中煤榆林二期装置周内低负荷运行，周均行业开工率有所降低。
图8 2022-2026年中国MTO/CTO/MTP产能利用率走势图
本周原料甲醇市场均价明显下行，成本端支撑有所弱化，在一定程度上缓解了丙烯、乙烯生产企业的原料成本压力。山东丙烯市场先涨后回落，前期受消息面、备货需求带动价格上行，后续出货承压，价格逐步回调。本周东北亚乙烯市场周度均价较上周上扬，但行情冲高之后承压回落，上涨持续性不足；华东乙烯市场周均价同样环比走高，不过临近周期尾声，市场交投气氛转淡，价格趋势呈现窄幅松动，市场多谨慎观望为主。
图9 2026年华东MTO单体利润走势图（元/吨）
国际油价下跌，下周存下跌空间
本周国际油价下跌，主要利空因素为：美国淡化重新对伊朗打击预期，且卡塔尔等调解方继续推动美伊谈判，市场担忧情绪暂缓。
预计下周国际油价存下跌空间，WTI或在80-89美元/桶、布伦特或在86-95美元/桶。
图10 原油与甲醇价格相关性走势图（单位：元/吨，美元/桶）
总结与展望
图11 甲醇预测图（元/吨，万吨）
1、供应方面：下期计划恢复装置增加，计划检修、减产置减少，预期恢复量多于损失量，因此市场整体供应量或将增加。
2、需求方面：烯烃需求预期增量，随着山东联泓格润重启、中煤榆林二期装置开车负荷提升，周均开工率趋势上涨。传统下游需求降多增少，其中冰醋酸方面关注新疆中和合众、龙宇预计恢复，或对甲醇需求增加；甲醛方面减少，预计损失量大于恢复量，供应呈减量趋势，整体产能利用率较上周下降；氯化物方面减少，部分装置存重启预期，但临近周期末重启，故而预计整体产量及产能利用率仍呈现下降趋势。
3、库存方面：下周期，预计显性外轮抵港量环比本周有所增加，进口表需或持续弱势，预计港口甲醇库存继续累积，关注内贸补充量变动及外轮卸货速度。
4、原料方面：当前煤价高位，企业备货谨慎，采取被动防御式小幅补库，未现大规模集中补库，对甲醇价格形成坚实支撑；西南天然气制甲醇盈利尚可。
整体逻辑：
结论（短期）：随着新增装置投产，加之部分装置重启，市场供应量将继续增加，下游主力烯烃需求或将提升，但其他下游采买心态仍受外围影响居多，需求增速远无法消化供应端的增量，预计下周内地甲醇市场或震荡走弱运行。
结论（中长期）：地缘局势影响减弱，国内供需基本面重回主导位置，供需两端博弈加剧，甲醇价格波动区间收窄。但仍需关注外围因素，如美伊双方谈判进程，以及霍尔木兹海峡通航等情况。
